國資委前掌門李榮融：央企實施股權激勵要有個度

2011年03月04日 來源：證券時報

全國政協委員、原國務院國資委主任 李榮融

證券時報兩會報道組

昨日，全國政協委員、原國務院國資委主任李榮融在鐵道大廈接受了證券時報記者的獨家專訪。在半個多小時的時間里，李榮融多次強調自己不能再代表國資委，僅是代表一個老專家在提供意見和看法。他堅信，央企可以通過改革與證券化實現市場化、實現資源更加合理配置，但產融結合一定要看時機、有規劃，在“干什么由企業定”的前提下，央企壯大不會導致市場資源的傾斜。

央企布局新興產業

也要以利潤為指引

國資委正引導央企大力布局新興產業，這樣會不會繼續像傳統行業一樣形成新的壟斷？對此，李榮融依然貫徹他由來已久的主張，認為央企不存在壟斷，且“干什么應由企業去定”，以利潤為指引。“新興產業中，政府說能賺錢，企業賺不到錢政府負責嗎？所以總的來說，干什么要由企業自己定，政府只管出錢，以及管理和控制風險。”

近年來，央企正逐步通過資本運作理順央企資產，但央企資產管理公司的效率問題值得探討。國資委在打通資產管理與實體經濟之間的作用中扮演什么角色，李榮融也有自己一番見解。他認為，各個產業都有自己的特點，各自發展的歷史階段也不同，是否產融結合以及結合的程度，應該由他們自己做主，“有的要加強產融結合，有的不一定，很多的企業想得太簡單。”李榮融說，“央企以現有地位，任何時候都要保持清醒頭腦，要勇于承擔責任，產融結合要看時機，要有規劃，要視內外環境。”

利用資本市場

做大做強央企

在“十二五”期間，央企怎樣吸取“十一五”的經驗教訓，利用資本市場實現做大做強？李榮融表示：“其實就一條：把企業做好。投資者對央企有信心就會買央企的股票。”被問及“大盤藍籌往往分紅較少，股民得利較寡”時，李榮融認為，如果基金等機構投資者能成為市場的主體，將有利于大盤藍籌更多分紅，現在股市炒作現象嚴重，在這種條件下央企分紅也要考慮到市場因素，因此相對謹慎。

盡管李榮融在眾多場合強調，央企在某些領域已實現市場化競爭，央企內部的市場化卻并不順利，主要表現在沒有建立起市場化的職業經理人隊伍與正確的薪酬激勵機制。目前多家京外央企正在醞釀分紅股權激勵、激勵方式多元化，“影子股票”等方式有望被采納。對此李榮融表示，關鍵還是法人治理結構，“如果沒有健全的法人治理，企業給自己的高管發股權一定發不好的。應該是董事會來激勵經理層，沒有規范的董事會，我認為不如不搞。雷曼、安然都是現代企業治理結構，出問題全是股權激勵引起的。所以股權激勵也要有個度。”李榮融認為，讓太多股權集中在管理層手上風險太大，而且以中國現有國情，再搞股權激勵貧富差距會更大，激發更多社會矛盾。

央企薪酬不接軌

不利于國際競爭

央企薪酬高低兩難，職業經理人抱怨過于僵化，而公眾抱怨薪酬不公。對此李榮融表示：“其實央企高管的市場化競爭也不少，國外任免制也是董事會任命的，而我們是競爭上崗。其實我們的高管薪酬是沒法跟國外比的，既然搞市場經濟，全球經濟一體化，薪酬都不接軌是沒辦法參與國際競爭的。”

目前非地產、酒店賓館主業央企正在退出房地產行業、賓館酒店行業，對此，李榮融重申了“做什么由企業決定”的觀點，一定要符合市場經濟原則。

對于當前民營企業大量退出實業領域，進行金融投資，李榮融直言：“民企現在都不做實業，作為企業策略我認為是對的，但說明國家政策是有毛病的。這么多人都去炒股票和房地產，一個國家不搞實業，這個國家能搞好嗎？”